Las 50 mejores frases de Mohnish Pabrai

Mohnish Pabrai es uno de los inversores en valor que más fama y renombre (y dinero) están ganando en los últimos años. Como buen value investor es un gran admirador de Warren Buffett y Charlie Munger, por lo que parte de su filosofía de inversión se parece a la suya. Además, Mohnish Pabrai es gran amigo de otro inversor que hemos visto recientemente, Guy Spier. Sin ir más lejos, suelen llamarse para hablar de ideas de inversión y ambos pujaron juntos para ir a la famosa cena benéfica con Warren Buffett hace unos años.

Las 50 mejores frases de Mohnish Pabrai

1. Los errores son los mejores maestros. Uno no aprende del éxito.

2. Es más cómodo aprender la lección cuando no es a costa de tu cartera. Sin embargo, cuando sí es a costa de tu cartera las lecciones duran por mucho más tiempo.

3. Al contrario que un cirujano, puedes hacerlo mal el 40% de las veces y, aún así, hacerlo bien en general.

4. Si sale cara gano; si sale cruz, no pierdo mucho.

5. Si no existiese Warren Buffet, no existiría Pabrai Funds… Es difícil explicar hasta qué punto me han influido Warren Buffett y Charlie Munger en mi forma de pensar… Nunca podré pagar la deuda que tengo con ellos por haber compartido desinteresadamente tanta sabiduría en las últimas décadas (ver libros recomendados por Warren Buffett).

6. Minimizar el riesgo de pérdida mientras se maximiza la posibilidad de ganar es un concepto muy poderoso.

7. Las industrias que cambian rápido son el enemigo para el inversor (ver invertir en compañías que hacen siempre lo mismo).

8. Margen de seguridad, ¡siempre!

9. El miedo y la avaricia son un básico de la psique del ser humano.

10. La regla número uno y número dos merecen de Warren Buffett siempre un lugar protagonista (ver mejores frases de Warren Buffett).

11. Nunca he llamado a la directiva de ninguna compañía de la que sea inversor. De la forma en que lo veo, si necesitan mi ayuda, es que hay un problema.

12. No hay algo así como value trap. Lo que hay son errores de inversión.

13. Como se gana dinero en Bolsa es esperando.

14. La mayor, la única gran ventaja que tiene un inversor en valor no es su cociente intelectual, es la paciencia y esperar.

15. ¿Qué es un negocio si no un intento de crear riqueza?

16. Se nos ha enseñado que para tener grandes beneficios es necesario tomar grandes riesgos… Si un inversor puede hacer apuestas virtualmente sin riesgo y es capaz de maximizar la recompensa, y mantiene las apuestas una y otra vez, los resultados son asombrosos.

17. Si vas a una carrera de caballos y te ofrecen una probabilidad de acierto del 90% con un beneficio del 20 y un 10% de probabilidad de perder, ¿apostarías? ¡Claro que sí! Apostarías todas las veces que pudieras, y tendría sentido apostar una gran parte de tu dinero con unas probabilidades tan buenas. No es una apuesta sin riesgo, pero es una apuesta con poco riesgo y una alta rentabilidad. Cara, gano; cruz, no pierdo mucho (ver la percepción del riesgo y el truco de los números).

18. Empezamos eliminando todos los negocios que no son sencillos o están muy alejados de nuestro círculo de competencia.

19. Invertir es como apostar. Todo va sobre probabilidades.

20. Buscar oportunidades de apuestas minusvaloradas y apostar fuertemente cuando las probabilidades están exageradamente a tu favor es la entrada a la riqueza.

21. El arbitraje es una herramienta poderosa y fundamental del inversor en valor. Con el arbitraje obtenemos rentabilidades decentes con un riesgo que es de cero virtualmente.

22. La mayoría de las escuelas de negocios top del mundo no entienden los fundamentales del margen de seguridad.

23. La mayor parte del tiempo los activos se negocian por encima o en su justo valor. Sin embargo, la clave es esperar pacientemente ese lanzamiento super rápido que va justo al centro (hace una comparación con el béisbol)

24. Es durante los momentos de estrés y pesimismo extremo cuando la racionalidad salta por la ventana y los precios de los activos caen muy por debajo de su valor intrínseco. El estrés extremo puede ser causado por sucesos como el 11-S o la crisis de los misiles en Cuba. O pueden ser algo específico de una compañía.

25, Wall Street no puede distinguir entre riesgo e incertidumbre y confunde una con la otra. Inversores espabilados como Warren Buffett y Benjamin Graham se han aprovechado de los errores de Mr. Market durante décadas con resultados espectaculares.

26. Invierte en negocios con moats duraderos

27. La vida es un camino, y el camino es el destino.

28. He tenido la suerte de tener un padre que dirigía varios negocios, los empezó, los hizo crecer, y los llevo a la quiebra. Muchos de estos negocios estaban fuertemente endeudados. Mi padre siempre era muy optimista y maximizaba el apalancamiento de los negocios. Sin embargo, terminaba destrozándolos pues no había estabilidad en ellos.

29. Tienes que mantener las cosas en su contexto.

30. Las aerolíneas tradicionales son una apuesta perdedora por varios asuntos estructurales: tu precio está definido por el competidor más tonto, tus costes están sujetos al duopolio de los fabricantes de aviones, al duopolio de los fabricantes de motores y al duopolio de los tíos de mantenimiento y todos ellos pueden conseguir lo que quieran de ti. Además, toda tu fuerza de trabajo está sindicalizada. No tienes ningún margen para controlar tus gastos (ver por qué no invierto en líneas aéreas).

31. No estoy atento a los precios de las acciones. Ni siquiera sé que han hecho los mercados o mis acciones hoy. Todo eso es irrelevante.

32. Siempre estás mejor invirtiendo en empresas con gran potencial de crecimiento futuro ya que puedes mantenerlas por mucho tiempo.

33. Nos gusta mantener efectivo para no perdernos ninguna oportunidad a largo plazo.

34. Creo que la mayor parte de las buenas cosas que he tomado de Warren Buffett tienen que ver más con la vida que con la inversión.

35. Cuando mires un negocio, míralo en un contexto amplio sobre cómo se ajusta en el mundo. A veces, si puedes verlo en una luz que el resto del mundo no lo ve, puedes tener una ventaja.

36. (Sobre la frase de Charlie Munger que dice: «Tienes tres opciones: sí, no, o demasiado difícil«). Tiene razón, Y el 98% es demasiado difícil.

37. Creo que la forma en la que están montadas las empresas de inversión es equivocada. La forma correcta es tener a gente ociosa y dejarles disfrutar de sus actividades de ocio favoritas y cuando el mundo está tremendamente temeroso, sacarlos de su ocio y ponerlos a trabajar. Esa es la forma ideal para montar un empresa que se dedique a la inversión.

38. Los emprendedores son muy buenos lidiando con la incertidumbre y minimizando riesgos. Los que hacen eso son las clásicos grandes emprendedores.

39. Sólo deberías comprar acciones si entiendes el negocio. Quédate dentro del círculo de competencia. Compra sólo negocios que entiendas.

40. Si entiendes el negocio, puedes saber su valor. Y esa es la única razón para comprar una acción.

41. La compañía china media tiene tres juegos de libros de contabilidad. Uno para el gobierno, otro para la mujer del dueño y otro para la querida del dueño, así que el problema es saber qué juego de libros estás viendo.

42. No caer rendido ante el carisma del CEO seguramente sea algo que te ayude (sobre que los inversores no conozcan en persona a los CEOs de las compañías).

43. Tengo un ojo en los mercados, pero no hay mucho valor ahora mismo (abril de 2010). Pero el valor puede aparecer mañana, por ejemplo. Así que no tenemos prisa. Estoy feliz de tener tiempo libre y actividades que hacer y de esperar que el juego venga a nosotros.

44. Tienes que asegurarte de que tus pérdidas sean menores que tus ganancias y que estén más alejadas en el tiempo.

45. ¿Estás viendo beneficios normales o beneficios en época de burbuja?

46. Hay tantas buenas ideas por ahí. No tienes que crearlas, simplemente clónalas (ver cómo conseguir ideas de inversión).

47. Burguer King tiene dos personas para elegir las localizaciones. Todo lo que hacen es salir por ahí y poner un Burguer King al lado de un McDonald´s (sobre clonar).

48. No tengo nada que aportar. Todo lo que pueda ofrecer son ideas de segunda mano (sobre sus costumbre de copiar o clonar).

 49. En la oficina tengo una habitación para las siestas.

50. Simplemente quería clonar todo lo que Warren Buffet hacía.

Conclusión:

Muchas de las frases son muy interesantes, pero hay algunas que me gustan más que otras. Una de mis frases favoritas es la que dice que la forma de ganar dinero es simplemente esperando. Si hemos hecho un buen trabajo previo y la empresa sigue creando valor, efectivamente se ganará dinero esperando.

También me gusta la que hace referencia a las empresas demasiado difíciles para invertir, diciendo que éstas son el 98%. Obviamente está exagerando el porcentaje, pero comparto la idea. Hay miles de empresas en todo el mundo, pero en muchas de ellas es difícil conocerlas en profundidad por la dificultad de sus cuentas, de sus negocios, de su tecnología, etc. No hace falta invertir en todas las buenas empresas, con invertir en unas pocas buenas empresas es más que suficiente.

Hablando de las pocas buenas empresas, también me parece muy interesante la comparación con el cirujano. A la hora de invertir siempre hay que buscar el acierto, como es lógico, pero incluso aunque nos equivoquemos, podemos conseguir resultados excelentes. 

Por último, y aunque la idea principal de Mohnish Pabrai es «si sale cara, gano, si sale cruz, no pierdo mucho», me quedo con la idea de clonar. Para hacerlo bien en Bolsa no tenemos que inventar la rueda ni un sistema propio de inversión. Nunca nos acercaremos mucho a Warren Buffett, pero copiando lo que lee, su estilo de inversión y tratando de aprender lo máximo posible de él (y de otros inversores) seguramente sí que podamos mejorar nuestros resultados.

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