Qué acciones he vendido, cuándo y por qué

Posted by on Jul 8, 2015 in Análisis fundamental | 4 comments

Casi siempre, cuando compro acciones de una empresa es con la intención de mantenerlas para siempre. A veces compro con la idea de vender en un años cuando el mercado valore a la empresa en el precio que yo creo correcto, pero, por lo general, compro para mantener. Sin embargo, comprar para mentener (o Buy&Hold) no supone mantener las acciones pase lo que pase. Hay quien critica la estrategia porque tienes que mantener las acciones en todo caso, pero no es así. Al menos, en mi caso. Yo compro y mantengo mis acciones siempre que el negocio vaya bien, o no haya cambiado para peor. No vendo si la cotización cae, pero si su negocio cae, y creo que es para siempre, sí lo hago. Por eso, creo que era hora de que dedicara un artículo a las empresas que he vendido, explicando las circunstancia de cada venta.

A continuación, vamos a ver las ventas de acciones que he realizado. Son pocas porque no vendo mucho, salvo, como he dicho, que el negocio haya empeorado, o también (y más habitualmente) que yo me haya equivocado. Voy a hablar de memoria, por lo que los precios no serán exactos, pero sí muy cercanos a los reales.

Cuándo he vendido acciones

NH Hoteles

Mi primera venta fue NH Hoteles. La había comprado en dos tramos a un precio medio de 2,95 euros, y consideré que había sido un error. El motivo de mi inversión fue un poco penoso. Las acciones habían caído mucho (habían llegado a valer 18 euros un par de años antes), y creía que, por eso, estaban baratas. Además, había estado leyendo algo sobre ciclos económicos y Bolsa, y pensaba que como la recuperación iba a llegar, ésta empresa se iba a recuperar y podría ganar mucho.

He de decir que, además de mi primera venta, fue también mi primera compra. De hecho, y aunque esperaba ganar dinero, hice la compra con la idea de aprender y obligarme a estudiar. Me explico. Yo voy al gimnasio. Aunque me gusta el deporte, sino pagara, quizá no entrenara por mi cuenta. De esta forma me obligo a ir. Y me encanta ir, pero tener ese compromiso me ayuda a hacerlo. A mi me gustaba la Bolsa y había leído sobre ello, pero sabía que me quedaba (y me queda) mucho por aprender, así que tomé la temeraría decisión de obligarme a aprender por la fuerza. Y funcionó porque empecé a aprender rápido, aunque la inversión no salió bien, como veremos ahora. Pero el objetivo se cumplió, y gracias a esta inversión empecé a aprender en serio, y he realizado muchas inversiones de éxito después.

invertir en nh hoteles

Pero volvamos a la venta. Cuando empecé a aprender análisis fundamental de verdad, volví a analizar NH Hoteles, y decidí vender. Vendí en dos partes, aunque no recuerdo por qué. Una primera venta en 2,98 o así, y una segunda en 2,85 (todo es estimado y de memoria). Así que, a pesar de la temeridad que hice, no perdí mucho dinero. Curiosamente, fui de temeridad en temeridad, y parte del dinero de la segunda venta lo dediqué a Gowex.

Fluidra

Siempre he querido invertir en empresas relacionadas con el agua, y en España tenemos a Fluidra. Aunque su principal negocio son las piscinas, la empresa decía que quería dedicar al agua en general. La analicé con mis conocimientos del momento, y entré a 2 euros por acción.

cuando vender acciones haciendo Buy&Hold

Aunque yo invertí en Fluidra porque se iba a dedicar a más cosas que las piscinas, ésta estaba adquiriendo a competidores del sector de las piscinas. Por otro lado, el resto de áreas de la compañía no parecían ofrecer mucho valor añadido. Además, comencé a entender la importancia de los flujos de efectivo, y los de Fluidra no parecían buenos. Para cuando me di cuenta de todo esto, tuve la suerte de que la empresa cotizara a 2,50, y vendí con algo de beneficio.

Gowex

He hablado ya mucho de Gowex, así que no me voy a alargar. Compré cuando la última ampliación de capital, y entré a 11,90 euros del momento (creo que la ampliación era a 11,60, pero yo no acudí, sino que compré acciones en el mercado). Creo que una vez se hizo el split equivalían a 2,30 euros por acción, más o menos. Cuando entré en Gowex, me parecía que la empresa estaba barata, pero al ser un sector que no controlo, decidí comprar poco, y tenía intención de vender cuando el precio alcanzara el valor que yo estimaba. Sin embargo, lo que era una pequeña inversión, subió tanto, que se convirtió en un porcentaje importante de mi cartera.

Gowex emt

Cuando Gowex llegó a 15 euros me parecía un precio más que razonable (en realidad valía cero, pero con los números que tenía yo creía que 15 estaba bien) así que, como Gowex no paraba de subir, puse un stop para vender algunas acciones, que iba subiendo según subía la cotización. Finalmente vendí unas pocas acciones a 15,90. Aunque eran pocas, al haber comprado a 2,30, no sólo me aseguraba no perder, sino que había ganado dinero. Por último, vendí casi todas las acciones que me quedaban el último día en que cotizaron. Cuando Gotham sacó su informe, hice alguna investigación y me pareció que había mentiras en él. Sin embargo, no salió nadie de Gowex para desmentirlo. Además, algunos de los comentario en este blog me dieron información muy valiosa para ver que había muchos motivos por los que deconfiar de Gowex. Investigué sobre lo que decían los comentarios, vi que todo parecía indicar que era cierto, y decidí vender casi todo. Puse una orden a mercado, y se vendieron a 6 euros y pico.

Dinamia

Dinamia es otro caso de empresa en que el invertí con idea de vender en unos años. Se me escapó a 3,5 euros por no hacerme caso a mí mismo, y perdí una gran oportunidad. Sin embargo, volví a analizarla a 5 euros y pico, y me pareció que había mucho margen de seguridad. Dinamia era una empresa de private equity, en el que la directiva compraba acciones de empresas medianas, con la idea de venderlas en unos años. Según mi opinión, tanto Dinamia, como el mercado valoraban estas empresas a un precio menor del que deberían tener, es decir, había más valor de lo que reflejaba su cotización.

El motivo de mi venta fue que Dinamia se fusionó hace poco con N+1, creando un negocio diferente que me cuesta entender, y en el que creo que los accionistas de Dinamia no salían beneficiados precisamente. Por eso, vendí a algo más de 8 euros, después de haber cobrado jugosos dividendos (el dividendo ordinario es de 0,7 euros. Además, cobré algún dividendo extraordinario).

Conclusión:

Hay veces en las que es necesario vender, independientente de la estrategia que se siga. En mi caso, las ventas se deben, principalmente, a dos motivos: 1. errores y 2. cambios en el negocio.

Curiosamente, he tenido la suerte de vender casi siempre con beneficios. Esto no se debe a mi habilidad, pues en muchos casos vendo por errores anteriores, sino porque compré en momentos en los que la Bolsa cotizaba a precios de risa. Si me hubiera dado cuenta del error cuando las empresas cotizaban a un precio menor al de compra, y creyese que no valían tanto, las habría vendido en cualquier caso. De hecho, la segunda venta de NH Hoteles fue con pérdidas.

De todas estas operaciones, la única que puede considerarse cláramente un acierto es la de Dinamia, pues el resto son errores, aunque salieran bien en algunos casos. Por otro lado, las acciones que mantengo son las que creo que son buenas empresas y/o su precio no refleja su valor, y es con ellas con las que saco partido de la estrategia y con las que gano más dinero.

Puedes leer más sobre la estrategia Buy&Hold y la inversión a largo plazo pinchando aquí.

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4 Comments

  1. Muy interesante el artículo y muy bien explicado todo, gracias.
    Yo por ahora no he vendido nunca pero supongo que algún día llegará, solo espero darme cuenta de los errores a tiempo y tener un poquito de suerte también.
    Saludos

    • Suerte con ello. Y si resulta que el precio no acompaña a la hora de vender, creo que también hay que hacerlo.

      Saludos.

  2. Un artículo muy interesante, sobre todo por que pones ejemplos concretos. Me alegro mucho de tus éxitos, sobre todo en Gowex.
    Yo no me plantee en ningún momento comprar Gowex, pero sobre todo porque no entendía cual era su negocio. Creo que en algún momento cruzamos algún comentario al respecto.
    Al final prefiero invertir en aquellas empresas que entiendo como ganan dinero, y dejar de lado el resto, me parece buena filosofía, al igual que comparto la tuya para tomar las decisiones de venta.
    Un abrazo.

    • Hola Miguel,

      Si, lo hemos comentado. En realidad, sól invierto en empresas que entiendo, salvo excepciones, y Gowex fue una de ellas. La parte buena, además de que gané bastante, es que ya he aprendido que es mejor no hacer excepciones.

      Un abrazo.

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