Cómo afectan la inflación y la deflación a la Bolsa

Posted by on Ene 10, 2015 in Análisis fundamental | 10 comments

¿Cómo afecta la inflación a las acciones y la Bolsa? ¿Y la deflación? ¿Qué es peor? 

A priori, parece claro que ninguna de estas dos situaciones es buena para la Bolsa (ni para la economía) pero como con todo, hay matices. Para entender cómo afectan las inflación y la deflación a la Bolsa, vamos a ver un pequeño fragmento del libro El arte de reflexionar sobre el dinero de André Kostolany en el que éste explica que sucede en ambos casos. 

El fragmento del libro que vamos a ver se titula:

Inflación: sólo la lucha contra ella es perjudicial

Los bolsistas temen a la inflación como el demonio al agua bendita. Observan cada estadística con los ojos de Argus, ya sea sobre precios al consumo, salarios, costes de producción o índices de costes salariales. Si una de estas cifras aumenta, el ánimo empeora y las cotizaciones bajan. Muchos afirman que la inflación es mala para la Bolsa; pero esto sólo es así de forma indirecta. La inflación en sí no ejerce ninguna influencia negativa sobre las acciones. Al contrario, las acciones son básicamente bienes reales y como tales deberían, de hecho, ser impulsadas por la inflación.

 

Lo que sí es perjudicial para la Bolsa son las medidas que toman los bancos centrales para combatir la inflación, como ya hemos visto en el ejemplo de la posguerra alemana. El boom económico fue entonces tan grande que el Banco Federal Alemán lo frenó elevando los intereses para evitar una inflación.

inflación efectos en Bolsa

Se puede plantear la cuestión de por qué los bancos centrales combaten la inflación cuando ésta es, como ya he comentado en el capítulo anterior, un estímulo. Es como el alcohol y la nicotina. Un poco de ambos es estimulante, pero hay que evitar convertirse en fumador empedernido o en un alcohólico. Para seguir con ejemplos gráficos, la inflación es como un baño caliente; es agradable meterse dentro del agua, pero hay que tener cuidado de que no esté demasiado caliente.

 

Si la inflación pierde el control, se produce una crisis económica. Esto puede suceder de la siguiente manera: un periodo de prosperidad conlleva una mayor demanda que no puede satisfacerse con la producción y los servicios. Este desequilibrio entre oferta y demanda acarrea una ligera subida de los precios. Al mismo tiempo aumentan los precios de importaciones de materias primas debido a la alta demanda industrial y a una posible escasez artificial, pienso en la OPEP, que en los años 60 dictaba los precios debido a su gran poder sobre la oferta. Estas subidas afectaron también, con algo de retraso, a los precios al consumo, provocando un aumento del nivel de vida. A raíz de esto, los sindicatos exigieron una compensación por la pérdida del valor del dinero y, paralelamente, mayores salarios. El aumento de los sueldos provoca a su vez una subida de los costes de producción y del precio de los servicios. Consecuentemente, los precios al consumo siguen aumentando y los sindicatos exigen un nuevo ajuste de los salarios. Todo esto provoca una espiral precio-salario que termina en una inflación galopante.

 

Al final, la devaluación del dinero es tan alta que los intereses reales (interés nominal menos índice de inflación) se vuelven negativos. Para protegerse contra el aniquilamiento del valor del dinero, los ahorradores buscan refugio en los bienes reales, sobre todo en el oro, pero también en cuadros antiguos, sellos, antigüedades, etc. La consecuencia de ello es la retirada del dinero del circuito financiero. A la economía le faltan los medios para las inversiones, lo que provoca despidos en masa y, al final, una fuerte crisis económica. Así ocurrió en Francia en los tiempos del sistema del patrón oro. Los franceses dependían tanto del oro que inirtieron en él gran parte de sus ahorros. La economía no disponía de estos estos recursos, lo que provocó  un continuo letargo económico que duró varios años. La economía francesa no comenzó a desarrollarse hasta los años 70, cuando se suprimió el patrón oro. 

 

Para evitar el escenario de inflación descrito, los bancos centrales combaten de antemano la inflación provocada por la demanda, lo que es correcto, pues ésta no debe llegar a ser demasiado elevada.

 

El Banco Federal Alemán condujo una batalla como Don Quijote contra los molinos de viento. La inflación ha sido y es muy difícil de reconocer. Los banqueros del Banco Federal suelen citar la experiencia con las dos inflaciones fatales de Alemania. La comparación es ridícula. Ambas tuvieron lugar tras perder las dos guerras. Alemania era un montón de escombros, lo que se podía comprar con el marco del Reich estaba destruido, ¿Cómo puede compararse esa situación con la actualidad? Además, la inflación en los años 70 tampoco fue una inflación provocada por la demanda; ya que también fue provocada por un impulso extraordinario: los dos shocks del precio del petróleo.

 

Queda claro que el especulador no debe perder de vista la inflación. Pero también tiene que saber valorar cómo van a reaccionar los bancos centrales en los diferentes países ante una inflación.

Deflación: la mayor catástrofe para la Bolsa

La deflación realmente ya no existe hoy. Si durante los tiempo del patrón oro los bancos centrales estaban obligados a provocar una deflación para defender su moneda, hoy los bancos centrales son soberanos. En una deflación el valor del dinero aumenta de forma continua, mientras que todas las materias primas, mercancías y títulos pierden valor. Debido a que la cantidad de dinero escasea continuamente, existe menos liquidez disponible. Los consumidores no quieren comprar nada porque mañana será más barato de adquirir. Las empresas no invierten porque sus productos o servicios no son demandados y sus precios bajan de forma continua. Está claro que en este entorno las acciones también se desmoronan.

 

Sólo cuenta una cosa: el dinero en efectivo. Siempre he reprochado esto al Banco Federal Alemán. Aunque el Banco Federal Alemán no haya producido una deflación real, no ha estado muy lejos de ello, ya que ha puesto el dinero en tal pedestal que los alemanes han adorado a su marco sagrado. Pero quien adora al dinero, ni consume ni inverte. De esta forma se impidió un segundo milagro económico alemán.

Conclusión:

Puedes comprar El arte de reflexionar sobre el dinero pinchando aquí.

Si te ha parecido un artículo interesante, puedes hacer click en los iconos de redes sociales de abajo, poner un enlace a este artículo desde otras webs o dejar un comentario.

10 Comments

  1. te recomiendo que veas este video https://www.youtube.com/watch?v=9E7-fI6OS-k

    • Tiene muy buena pinta el vídeo. Trataré de sacar un rato para verlo.

      Saludos.

  2. +1 al video de Matías. Lo vi este fin de semana y es buenísimo. Claro que la escuela austríaca come aparte… A mí me engancharon los ex-Bestinver.

    Por cierto, y desde la más humilde curiosidad, da mucho dinero esto de los clicks para los libros de Amazon?

    Últimamente lo veo en bastantes blogs que ponen un resumen de un libro y el link. Que entiendo que hay buenos libros en el mundo, y que un blog es algo altruista, pero me pregunto si no desvirtúa un poco el contenido clásico de la web. Si optas por poner publicidad en las esquinas y nos solicitas clicks yo estoy dispuesto a dártelos.

    • Hola Hector33.

      Amazon paga un 10% del precio del libro si el que pincha lo compra en las siguientes 24 horas.

      Aunque me gusta ganar dinero, no hago los artículos para poner los enlaces, sino que el proceso es al revés. Leo cosas que me interesan, o me hacen preguntas sobre cosas que he leído, y hago un artículo sobre eso. Creo que las palabras de Kostolany, Lynch o Graham son muy interesantes y que sus enseñanzas son muy útiles para los inversores.

      Sé que a muchos lectores les gusta leer opiniones de empresas y análisis bastan a menudo. Sin embargo, cuando analizo una empresa me lleva bastante tiempo. Leo y analizo las cuentas anuales disponibles, leo los informes anuales, calculo los ratios, veo las conferencias, leo sobre la competencia, etc. Podría hacer análisis haciendo un copia y pega de lo que dicen las empresas en su último informe. Decir cuanto sube el beneficio y el dividendo y alguna cosa más es fácil, pero me gusta más hacer un análisis a fondo, y eso lleva tiempo. Mientras, busco y analizo empresas, me gusta compartir lo que leo o lo que se me ocurre sobre Bolsa u otros asuntos.

      En todo caso, te agradezco mucho la opinión, y pensaré cómo puedo mejorar el blog o que temas pueden resultar más atractivos. Viene muy bien tener un feedback tan directo y sincero como el tuyo.

      Un saludo.

  3. Gracias por tu sana respuesta LancasterGate. Siempre ha sido una curiosidad que he tenido, saber porque ciertos blogs utilizan estos links (siendo completamente lícito, pero también lo sería poner un link “común”/no afiliado a La Casa del Libro, por decir otro sitio.

    Por encima de todo, estamos en bolsa para ganar dinero, por lo que cualquier otra vía de ingresos pasivos es aún mejor. Además os admiro y tengo todo el respeto a los “valientes” que os lanzáis a dar vuestra opinión en un blog. Ante en riesgo de críticas, errores, etc.

    Respecto o de dar resúmenes o ideas generales de libros de grandes autores me parece fantástico. Y sobre lo que comentas de hacer un “análisis” con el último informe + copiando lo que dicen otros bloggers no puedo estar más de acuerdo. Por suerte, este blog junto a otros como Quite Investing, Altinver, no comparte esta metodología, y por ello te vuelvo a felicitar.

    Respecto a lo de la publi, me refería a lo que hace El Monje Paciente por ejemplo. Pide clicks al final de su artículo y la gente parece responder bastante bien… Gracias otra vez por tu buena reacción.

    Saludos.

    • De nada, y gracias a ti por tu opinión.

      Cuando tenía mi negocio, utilizaba publicidad en Google (Google Adwords) y cada vez que alguien pinchaba en un anuncio mío, yo tenía que pagar una cantidad. Muchas de mis visitas venían por esa fuente, e invertía dinero en ello, por lo que trabajaba para que sólo pincharan en la publicidad aquellos que realmente estaban interesados en mis servicios. Es por eso que no me gusta pedir clicks en la publicidad.

      Sin embargo, con los enlaces de Amazon, creo que la relación es win-win. Si alguien compra un libro es porque le ha gustado (win) el autor y Amazon también ganas y no se es perjudica con el link (win) y si se compra en las primeras 24 horas, yo gano un 10% (win). Además, el precio es el mismo que sin la comisión y de hecho, en ocasiones es menor.

      Por cierto, veo que lees blogs muy buenos. Seguro que te va bien con las inversiones 😉

      Saludos.

      • Buff no me hables de que me van bien las inversiones porque he tenido un 2014 desastroso… Me dejé seducir por Portugal Telecom y de poder comprar por debajo del precio de Bestinver! (esto eran cantos de sirena cuando estaba Paramés).

        Pero mira, hasta los grandes se equivocan! (Les pasó igual en Tesco junto a Buffet).

        Offtopic: Mi chica no le gusta nada la bolsa, más bien la odia (la ve algo así como mi amante). Pues la única inversión que me ha aconsejado ha sido Primark! Ese día pensé en ti. Creo que tienes buen ojo para las inversiones.

        Sobre lo de los libros te doy la razón. Aportas información útil y quién quiere se lo puede comprar (win-win). 😉

        Un abrazo.

      • Qué pena lo de PT. Como dices, hasta los mejores han caído y se equivocan. Al final el asunto está en que los aciertos superen a los errores.

        Lo de tu chica es muy de Peter Lynch. Un día conté como encontró un tenbagger por unos sujetadores que compraba su mujer. http://invertirbolsaydinero.com/peter-lynch-empresa-tenbagger-gracias-a-su-esposa/ Para la próxima ya sabes, si tu chica te habla de una empresa, pásate por aquí y cuéntalo.

        Un abrazo.

  4. Muchas gracias por tu excelente trabajo y por compartir muchos conocimientos. Estoy empezando en este mundillo y tu blog me esta ayudando bastante. Donde puedo encontrar los informes de las empresas con todos los detalles? Estaria muy bien que hicieses un post para los novatos sobre como hacer un estudio a una empresa correctamente. Muchas gracias

Responder a Marco Cancelar respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos necesarios están marcados *